高端白酒翡翠名表全线崩？年轻人正在用脚投票

这几年，一个现象越来越明显：高端白酒、翡翠玉石、钻石名表、红木字画、陈年普洱虫草这些被调侃为"老登资产"的东西，价格和销量正在全线收缩。曾经被视为"传家宝"的硬通货，年轻人正在用脚投票

一、稀缺故事讲不下去，溢价失去支撑

翡翠玉石、钻石名表、红木字画、陈年普洱虫草这类资产，本身不产生现金流、实际效用有限。过去能卖出高价，靠的是信息不透明、圈层抬价、人为制造稀缺感

如今鉴定、溯源、比价工具全面普及，天然与合成替代品的界线也在模糊：2025年全球钻石珠宝市场中，培育钻石销量占比已超40%，相比2019年增长超过8倍；1克拉培育钻石价格从约8000元跌至3500元，不足同等品质天然钻石（4万元以上）的十分之一

稀缺故事讲不下去，溢价自然失去支撑

二、人口结构变了，年轻人不接盘

决定资产价格的底层逻辑是供需。老登资产本质是"代际接力资产"，终值买家是下一代人

婚宴、人情、礼品往来，正是高端白酒与滋补品处于核心的消费场景，而这些场景正随人口结构调整而收缩：2025年全国出生人口792万、自然增长率-2.41‰；60岁以上人口3.23亿、占比23%；结婚登记676.5万对，较十年前近乎减半

需求端的变化已经传导到渠道端：A股20家上市酒企平均存货周转天数，从2024年的929天拉长到2025年的1469天，一年拉长近六成。中国酒业协会的判断很直白：白酒的困境是"老的喝不动了，小的不想喝"

三、年轻人转向情绪与体验消费

与传统资产收缩形成对照的，是悦己消费的逆势扩张：淘宝天猫2025年潮玩总成交额近千亿元，盲盒销售额同比增长207%；62.5%的受访青年表示会为情绪价值买单，55.6%会在心情低落时买一盒盲盒奖励自己

后房地产时代，大宗消费收缩、悦己小额消费扩张——几十块换来的即时快乐，是年轻人应对压力的方式。它和炒作囤货、制造稀缺的老登资产，根本不是一类东西

日本后房地产时代也走过同样的路径：性价比、悦己、大健康三大消费兴起，成为消费市场的长期主线

四、从"别人觉得值"到"我自己觉得值"

老登资产的逻辑是囤积、保值、圈层认同，买的是"别人觉得值"；新一代的消费逻辑是务实、流动、即时满足，买的是"我自己觉得值"

数据是更直观的注脚：2025年21家上市酒企合计营收3554.3亿元、同比下降18.68%，净利润下降24.21%；同期潮玩、盲盒逆势扩张。一缩一扩之间，体现的是两代人消费与投资偏好的切换

资产的价值从来不由买入成本决定，而由下一代人的支付意愿决定。所有需要"后人接棒"才能变现的资产，在人口与观念的双重变化下，都会被重新定价

时代变了，财富正从"囤积保值"转向"流动生息"与"即时悦己"

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